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　　原標(biāo)題：素質(zhì)教育現(xiàn)狀：處于快速成長(zhǎng)期

　　廣證恒生教育行業(yè)研究負(fù)責(zé)人黃莞認(rèn)為，素質(zhì)教育賽道的發(fā)展階段落后于大多數(shù)教育細(xì)分賽道，正處于快速成長(zhǎng)期。伴隨政策鼓勵(lì)，這一市場(chǎng)需求將加速釋放。他預(yù)計(jì)，素質(zhì)教育2019年市場(chǎng)規(guī)模約達(dá)5600億，未來(lái)五年的整體復(fù)合增長(zhǎng)率約15%。部分細(xì)分領(lǐng)域如STEAM增速較快，各細(xì)分領(lǐng)域集中度極低。

　　廣證恒生對(duì)各賽道市場(chǎng)規(guī)模和增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)

　　從投融資環(huán)境來(lái)看，2018年一級(jí)市場(chǎng)總體表現(xiàn)為教育投資趨于理性，高額投資涌向較成熟標(biāo)的，整體復(fù)投率提升，素質(zhì)教育賽道熱度不減。

　　根據(jù)廣證恒生統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年素質(zhì)教育獲投的早期項(xiàng)目占比81%，是教育行業(yè)中唯一早期項(xiàng)目大增的賽道。投融資共144起，實(shí)現(xiàn)融資額50.34億元，同比增長(zhǎng)54%。其中，STEAM、藝術(shù)領(lǐng)域表現(xiàn)突出。2018年至今，素質(zhì)教育共完成18起單筆億元及以上的融資，均來(lái)自STEAM和藝術(shù)教育。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：廣證恒生

　　此外，從學(xué)科教育演變出來(lái)的“少兒英語(yǔ)、數(shù)學(xué)思維、大語(yǔ)文”等學(xué)科素質(zhì)化賽道也持續(xù)升溫。2018年至今億元投資案例13起，少兒英語(yǔ)7起，占據(jù)半壁江山。

　　黃莞也提醒，政策導(dǎo)向下的素質(zhì)教育需求釋放將循序漸進(jìn)，企業(yè)不要高估了短期的需求，需做好長(zhǎng)期準(zhǔn)備。

　　素質(zhì)教育未來(lái)：跨賽道、在線(xiàn)化

　　線(xiàn)下素質(zhì)教育機(jī)構(gòu)普遍面臨的痛點(diǎn)是優(yōu)秀師資不足、難以實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化和高質(zhì)量擴(kuò)張。對(duì)此，在場(chǎng)一些素質(zhì)教育機(jī)構(gòu)給出了自己的方法論。

　　缺老師是第一難題。“沒(méi)有老師，打通也沒(méi)用。”童學(xué)文化李廣斌表示。如何才能招募到足夠數(shù)量的好老師，還能讓好老師愿意留下來(lái)?

　　童學(xué)文化的解決思路是和大學(xué)合作建立人才培訓(xùn)基地，樹(shù)童英語(yǔ)建立了合伙人制度，讓“老師變小老板”。此外，樹(shù)童英語(yǔ)也建立了教師專(zhuān)業(yè)化的發(fā)展平臺(tái)。樹(shù)童英語(yǔ)總經(jīng)理賴(lài)靈特意強(qiáng)調(diào)，教學(xué)出身的老師總是有管理局限性，企業(yè)招聘時(shí)一定要搶多元復(fù)合人才，特別是要找在優(yōu)秀的連鎖企業(yè)呆過(guò)的人，讓各行各業(yè)的人都為自己的企業(yè)所用。

　　黃莞認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行大背景下，要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量擴(kuò)張，首先要打造健康的單店模型，保證現(xiàn)金流健康，構(gòu)建單店可標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制的模式。長(zhǎng)期來(lái)看，跨賽道、在線(xiàn)化是素質(zhì)教育機(jī)構(gòu)必然趨勢(shì)。

　　“干掉你的可能不是你同一賽道的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。經(jīng)營(yíng)者不能僅關(guān)注自身賽道的競(jìng)爭(zhēng)變化。”黃莞舉例，相臨近的K12學(xué)科培訓(xùn)和職業(yè)培訓(xùn)賽道都是如此走過(guò)來(lái)的，比如，新東方從留學(xué)跨界進(jìn)入K12，中公教育從公考跨界進(jìn)入考研。怎樣才能高效成功地跨賽道，這一課題值得持續(xù)研究。

　　關(guān)于在線(xiàn)化，黃莞認(rèn)為在線(xiàn)能力是大勢(shì)所趨，也是未來(lái)教育企業(yè)發(fā)展的必備技能。在線(xiàn)能力本質(zhì)是擴(kuò)寬管理半徑，提升運(yùn)營(yíng)效率，降本增效。2017-2019年，在線(xiàn)K12教育滲透率迎來(lái)拐點(diǎn)期，從4.7%大幅提升至15.7%。據(jù)弗洛斯特沙利文估算，到2023年滲透率可達(dá)45%。

　　相比于在線(xiàn)K12教育的快速發(fā)展，目前在線(xiàn)素質(zhì)教育仍是小眾市場(chǎng)。黃莞認(rèn)為，純?cè)诰€(xiàn)素質(zhì)教育要有打持久戰(zhàn)的耐心。相比純?cè)诰€(xiàn)方式，短期線(xiàn)上線(xiàn)下融合的方式可能更佳，性?xún)r(jià)比更高。長(zhǎng)期來(lái)看，純?cè)诰€(xiàn)的集中度會(huì)非常高，因?yàn)槭袌?chǎng)空間足夠大，產(chǎn)品和服務(wù)也更容易標(biāo)準(zhǔn)化，競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈。

　　資本化：擇時(shí)和擇路很重要

　　在規(guī)?；l(fā)展中，資本是避不開(kāi)的一個(gè)關(guān)鍵因素。廣證恒生總經(jīng)理袁季認(rèn)為，資本化是教育企業(yè)做大做強(qiáng)必由之路，但擇時(shí)和擇路很重要。近幾年，企業(yè)上市的選擇路徑明顯變多，增加機(jī)會(huì)的同時(shí)也對(duì)企業(yè)的專(zhuān)業(yè)度提出了更高要求。A股、科創(chuàng)板、港股、美股，到底怎么選?廣證恒生總經(jīng)理袁季給出了自己的建議。

　　對(duì)于中小企業(yè)而言，A股在估值和流動(dòng)性上比港股更具吸引力，適合無(wú)政策限制的教育資產(chǎn)。 同時(shí)，A股因?yàn)閷?shí)行審核制，IPO不確定性較大，對(duì)企業(yè)規(guī)范性要求高，更適合教育信息化、教育科技等領(lǐng)域。具有較強(qiáng)自主創(chuàng)新能力、較高成長(zhǎng)性或一定規(guī)模的創(chuàng)新型企業(yè)可以著重考慮科創(chuàng)板。

　　相較之下，美股和港股的效率高，確定性強(qiáng)，一般周期8-10個(gè)月，對(duì)凈利潤(rùn)規(guī)模較大的龍頭教企(如凈利潤(rùn)規(guī)模不少于2億元)或超高成長(zhǎng)性的新銳教企有利，學(xué)校類(lèi)、培訓(xùn)類(lèi)、在線(xiàn)教育等領(lǐng)域更適合沖擊美股和港股。

　　袁季最后總結(jié)道，素質(zhì)教育處于資本風(fēng)口期和商業(yè)塑型期，融資備糧草是第一位。接下來(lái)的關(guān)鍵，將是賽道卡位和商業(yè)可持續(xù)能力的打造。